Читать книгу О самом важном онлайн | страница 11

ПОЛ ДЖОНСОН:

Что такое мышление второго уровня?

• Мышление первого уровня говорит: «Это хорошая компания, надо купить ее акции». Мышление второго уровня говорит: «Это хорошая компания, но все думают, что она отличная. Так что акции переоценены – они слишком дорогие, продавай».

ДЖОЭЛ ГРИНБЛАТТ:

• Мышление первого уровня говорит: «Прогнозируется снижение темпов роста экономики и усиление инфляции. Надо избавиться от акций». Мышление второго уровня возражает: «Прогнозы создают шумиху на рынке, все вокруг в панике продают. Покупай!»

• Мышление первого уровня подсказывает: «Мне кажется, что выручка компании уменьшится; продавай». Мышление второго уровня отвечает: «Я считаю, что выручка компании сократится меньше, чем все ожидают, и эта приятная неожиданность поднимет акции в цене; покупай».

Мышление первого уровня упрощенное и поверхностное, оно доступно любому (и это плохое качество для тех, кто пытается обогнать остальных). Все, чего требует такое мышление, – это мнение о будущем, например: «Перспективы компании благоприятны, следовательно, акции поднимутся в цене».

Мышление второго уровня глубокое, сложное и изощренное. Человек, руководствующийся мышлением второго уровня, должен принимать во внимание множество факторов:

• Каков вероятный диапазон будущей доходности?

• Что, на мой взгляд, получится в итоге?

• Какова вероятность, что я прав?

• Что думает об этом большинство инвесторов?

• Насколько мои ожидания расходятся с мнением большинства?

• Насколько текущая цена актива соотносится с общепринятой точкой зрения о ее будущей величине и с моим мнением?

• Не является ли консенсусная психология, заложенная в цену, чрезмерно «бычьей» или «медвежьей»?

• Что произойдет с ценой актива, если мнение большинства окажется верным, а что – если прав буду я?

КРИСТОФЕР ДЭВИС:

Разница в объеме работы, который нужно проделать при мышлении первого и второго уровня, огромна, поэтому тех, кто способен на мышление второго уровня, ничтожно мало по сравнению с теми, кто готов к мышлению первого уровня.